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2020年镍不锈钢市场展望:镍价有望再度闪耀,而钢价上下两难【爱游戏平台】

 


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本文摘要:核心观点——1. 印尼政策造成增量预期下降:不受印尼禁矿政策影响,明年二级镍增量显著多于往年,中国因缺矿而减产,并且当前印尼政策仍有可能发生变化,反垄断以及欧盟向WTO滋扰禁矿政策等,所以明年在印尼投入的中资NPI项目工程进度我们所持慎重悲观。

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核心观点——1. 印尼政策造成增量预期下降:不受印尼禁矿政策影响,明年二级镍增量显著多于往年,中国因缺矿而减产,并且当前印尼政策仍有可能发生变化,反垄断以及欧盟向WTO滋扰禁矿政策等,所以明年在印尼投入的中资NPI项目工程进度我们所持慎重悲观。2. 库存集中于下的不确定性:提炼镍库存在10月份大幅度去化,但实际价格以及升水未大幅度走高,显性库存改以隐形且集中度提高,注目某大型钢厂回应部分库存的处置,减少了市场的不确定性。

3. 湿法项目未来主导成本焦点下沉:从长周期看,新能源将接棒不锈钢沦为撬动镍市场需求的主导因素,所以未来湿法项目成本将沦为镍价的底部承托,相比于火法镍铁成本,底部承托的焦点将逐步下沉。注目印尼湿法项目的投入工程进度。

4. 不锈钢依旧是镍市市场需求重点,但新能源潜力不容忽视:预计全球不锈钢市场增量来自中国和印尼,而新能源市场虽然基数较低,但边际变化量持续减小的趋势不容忽视,主要是技术变革以及政策推展,承托对硫酸镍的市场需求。预计2020年全球镍市场需求快速增长4%至256万吨。5. 镍市场操作者建议:短期由于不锈钢市场的负反馈,整个镍系承压,但是低价对追加供应的鼓舞受限,未来国内铁厂减产未来将会提早,可选择低位中举多,预计镍价波动区间在12000-18000美元/吨,依旧未来将会闪亮基本金属市场。

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6. 3系不锈钢市场之后保持快速增长:明年房地产承压拖垮不锈钢消费,但其他行业,特别是在是环保及石化行业,将之后承托不锈钢市场需求的快速增长,其中3系增长速度6.2%。而供应末端,增量主要来自山东鑫海和印尼德龙的投产,以及部分一体化钢厂的跃进,合计增长速度8.2%(中国5%,印尼27%)。

7.钢市操作者建议:短期供应减市场需求不减,价格无以有恶化,钢厂在较低利润下或自由选择减产,以减轻库存压力;上半年随着压力的去化,钢厂利润或将恶化,下半年将步入鑫海和德龙的投产,钢市再次承压。所以明年的不锈钢价格上下两难,预计304热轧运营区间13000-15000元/吨,304冷轧运营区间13500-16000元/吨,上半年择机较低多,下半年择机高空,区间操作者。

8.风险点:印尼高炉复产,NPI新项目减缓,不锈钢项目投入不及预期,印尼政策之后重复。


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